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财经视察:负利率伸张折射货泉政策困境

时间:2019-10-17 13:27  分类 : 文化专题  
  新华社北京9月18日电 财经视察:负利率伸张折射货泉政策困境   新华社记者 许苏培 欧阳为   欧洲央行克日再度下调要害利率,将隔夜存款利率下调10个基点至负0.5%。此前,丹麦、瑞士等国已有银行开端履行存存款负利率,美国事否会履行负利率同样成为眼下金融市场存眷的核心。   剖析人士指出,以后负利率显现伸张之势,离不开寰球经济疲软、通货收缩率延续低位的年夜配景,折射出以后低利率情况下各外货币政策面对的困境。   在经济学上,利率即资金的价钱,利率的变更将影响社会资金供求状态。在金融市场上存在多种利率,既有像贸易银行寄存在央行的存款利率、银行间市场拆借利率如许的短时间利率,也有像长时间贸易存存款利率跟长时间债券收益率如许的长时间利率。贸易银行寄存在央行的存款利率平日被称为政策利率,其调剂变更将引发其余利率的变化。   2008年国际金融危急暴发后,天下经济增加遭受瓶颈,少数国度构造性改造停顿迟缓,同时技巧提高尚待更多冲破,增加动能缺乏,经济长时间低迷,不能不将货泉政策作为提振经济的最重要手腕之1。   跟着重要兴旺国度纷纭采用降息跟量化宽松政策,寰球利率进入下行轨道并长时间处于低位,同时通胀程度也处于汗青低位。在此配景下,多数经济长时间下行、受通缩和辅币贬值压力困扰的经济体开端实验履行负利率政策,以安慰融资、支持经济增加。   负利率政策作为1种十分规货泉政策东西,长短常时代采用的十分手腕。从实践下去说,负利率政策短时间内或可激励人们增加储备,安慰信贷跟花费,从而到达支持经济的目标。但更广泛的见解是,负利率政策是抵消极花费跟投资行动的主动应答,反过去会进1步加重微不雅经济主体对经济增加远景的耽忧。   最近几年来,负利率逐步被1些经济体长时间看成抗衡通缩、安慰经济的“慢性药”,并显现出向多地域、多范畴伸张的趋向:从1开端的少少数国度向更多国度伸张,从从前的中心银行向贸易银行、债券市场伸张。   往年8月初,丹麦日德兰银行发布推降生界首例负利率住房按揭存款,瑞士银行随后也发布将对50万欧元以上的存款征收年费,象征着存款呈现负利率;8月末,德国初次刊行收益率为负值的30年期国债。   有媒体报导,现在寰球约有17万亿美元的债券收益率为负值,是往年初的两倍,约占寰球债券总范围的4分之1。债券的收益率与其价钱成正比,负收益率债券范围显明扩展,反应了在寰球经济放缓配景下,市场对将来经济增加远景耽忧减轻,避险情感回升,促使投资者加年夜了购置国债等避险资产力度。   专家以为,负利率一直伸张凸显出眼下货泉政策对经济的安慰感化愈来愈弱,转圜空间愈来愈小。美国前财长、哈佛年夜学经济学家劳伦斯·萨莫斯曾正告说,利率濒临于零的时间就像是1个“黑洞”,1旦堕入后很难逃走。在“黑洞”中,疲弱的经济增加跟低通胀致使低利率,而信念降落又让人们很难逃离低利率。   美联储主席鲍威尔日前指出,利率越濒临零,货泉政策安慰经济的才能就越无限,这是央行面对的最年夜挑衅。   德国伊弗经济研讨所所长克莱门斯·菲斯特表现,“货泉政策已到达极限,推进增加要素必需来自其余政策范畴”。   英国《金融时报》也刊文指出,欧洲央行具有的货泉“兵器”的无效性遭到猜忌,其反作用正在成为制约要素。   专家正告,适度倚重宽松货泉政策所带来的市场歪曲跟危险不容疏忽。比方,负利率起首会对银行业形成打击,使银行系统利差压缩,银行红利空间更小,并举高不良存款率。另外,负利率带来的低本钱资金还将推高房产、股票等危险资产价钱,致使寰球资产设置的严重调剂。   美联储和日本、英国、巴西、印尼等1些重要经济体的央行行将颁布最新利率决定,其货泉政策将来何去何从,各方刮目相待。
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